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本文将为您系统性地梳理以下几个部分：
1.保险公司的商业模式（如何赚钱）
2.核心业务指标（看什么）
3.关键财务指标（如何分析）
4.投资保险股的主要逻辑与风险
5.如何初步分析一只保险股
01 保险公司的商业模式：两个轮子一起转保险公司赚钱主要靠两个轮子：“卖保险本身赚的钱”和“用保费投资赚的钱”。这就是常说的“双轮驱动”。
第一个轮子：卖保险赚的钱
简单说：就是咱们交保费，保险公司提供保障。如果收来的保费减去赔出去的钱和运营成本后还有剩，那就是赚了。如果不够赔，那就亏了。
关键指标：综合成本率。你可以理解为保险公司的“成本控制成绩单”。
计算公式：综合成本率 = 赔付率 + 费用率
如果这个数字 < 100%，说明卖保险本身是赚钱的
如果 > 100%，说明卖保险这笔生意是亏本的
为什么要关注这个：一家好的保险公司，应该能做到卖保险本身就能赚钱，这样即使投资赚不到钱，老本行还是健康的。
第二个轮子：投资赚的钱
简单说：咱们交的保费不是马上都要赔出去的，保险公司会先把这些钱拿去做投资，比如买债券、股票、房地产等，赚取投资收益。
关键指标：总投资收益率。说白了就是看保险公司投资水平高不高。
为什么重要：即使卖保险稍微亏点，如果投资能力强，也能整体盈利。但如果老是靠投资来填补承保的窟窿，那这生意就不可持续。
一句话总结：好的保险公司是“卖保险本身能赚钱，然后用几乎是零成本的保费去投资，再赚一道钱”。
02 核心业务指标（看什么）怎么看保险公司的业务做得好不好？主要看这几个指标：
保费收入：就是收了多少钱保费，看业务规模大小和市场占有率。重点看增长速度和产品结构（是不是高价值产品占比高）。
新业务价值：特别是对寿险公司特别重要。衡量新卖的保单未来能带来多少利润。新业务价值增速是看寿险公司成长性的黄金指标。
新业务价值率：新业务价值除以首年保费。看看新业务的赚钱能力，产品结构越好、效率越高，这个比率就越高。
内含价值：相当于保险公司的“家底”，是所有现有业务未来能产生的利润加上净资产。这是评估寿险公司价值的基础。
综合成本率：刚才说了，这是财险公司的核心指标，直接反映卖保险赚不赚钱。
03 关键财务指标（如何分析）净资产收益率（ROE）：衡量公司为股东赚钱的能力。ROE越高，说明为股东创造回报的能力越强。
内含价值营运利润：去掉短期投资波动等影响后，反映保险公司真实经营成果的指标，比单纯的净利润更能反映长期经营情况。
市盈率（P/E）：股价除以每股收益。但因为保险公司利润受投资影响波动大，这个指标有时候不太准。
市含率（P/EV）：股价除以每股内含价值。这是看寿险公司便宜还是贵的核心指标。
一般来说，P/EV < 1 可能表示公司被低估了；P/EV > 1 可能表示被高估了。但还要结合公司成长性和盈利能力来看。
股息率：成熟的保险公司通常会分红，稳定的高股息率是吸引长期投资者的重要因素。
04 投资保险股的主要逻辑与风险为什么可以考虑投资保险股
行业空间大：随着人们越来越有钱、人口老龄化、保险意识提高，保险需求会持续增长。
利率环境利好：保险公司大部分钱投在债券等固定收益产品上。利率上升时，投资收益会提高。
龙头公司优势明显：保险行业监管严，品牌和信任度很重要，大公司有渠道、品牌、投资能力等优势，强者恒强。
价值重估机会：当市场从只看“保费规模”转向关注“业务质量”时，那些高质量增长的保险公司可能会被重新估值。
需要注意的风险
投资风险：如果股市大跌、利率持续下行，保险公司的投资收益会大幅下降，甚至亏钱。
赔穿底风险：发生特大灾害（比如大地震、大洪水），赔出去的钱远超预期，导致巨额亏损。
利率风险：利率持续下降对保险股是大利空，不仅新增投资收益率下降，负债也会增加。
政策风险：保险行业监管严格，会计政策、产品设计、投资范围等方面的变化都会影响公司经营。
信用风险：保险公司投资的债券如果违约，会造成直接损失。
05 如何初步分析一只保险股先看基本面：
公司类型：主要是寿险还是财险？还是综合金融集团？两者分析侧重点不同。
行业地位：是行业龙头还是中小公司？
管理团队：是不是靠谱、稳定？
业务特色：有没有独特优势（比如科技能力强、代理人队伍质量高、有银行渠道支持等）？
再看数据（看财报和业绩公告）：
寿险公司：重点看 新业务价值增速、新业务价值率、内含价值增速、P/EV。
财险公司：重点看 综合成本率、保费收入增速。
通用指标：ROE、总投资收益率、股息率。
对比看看：
把你关注的公司和同行比比看，看在盈利能力、成长性、估值等方面处于什么位置。
06 总结投资保险股需要点专业知识，但弄懂了其实也不难。
对于寿险，看懂内含价值 和新业务价值 是第一步。
对于财险，看懂综合成本率 是第一步。
建议从读几家大保险公司的年报开始，特别是“经营情况讨论与分析”部分，那里通常会用比较易懂的语言解释这些指标的变化和原因。希望这篇能帮你入门保险股投资！#中国平安# #中国人寿# #保险#
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